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中方又不可能为美方的内部成本埋单,价格申报范围限制

2020年1月16日 - 主页

新华社上海7月19日电科创板开市在即,首批公司将于22日集中挂牌。上海证券交易所提醒投资者关注科创板交易机制的四大变化。

白宫方面16日表示,美中达成贸易协议还有很长的路要走,如果美方愿意的话,可以对其他3250亿美元的中国商品加征关税。美方还表示,中国应该购买美国的农产品,他们正在观察“北京是否会履行承诺”。

上交所相关负责人在19日举行的例行新闻发布会上表示,在借鉴境外成熟市场经验基础上,科创板引入了一系列不同于主板的创新交易机制,投资者需重点关注四方面的变化。

美方似乎又在对中国发出威胁的信号了,尽管与以往相比,这次的信号相对温和一些。

——放开/放宽涨跌幅限制。与主板不同,科创板股票上市前五日不设涨跌幅限制,之后每日涨跌幅由主板的10%放宽至20%。放宽涨跌幅限制的主要目的是为了让市场充分博弈,尽快形成均衡价格,提高定价效率。科创板新股上市初期,股票日内波动可能会较主板显著加大,建议个人投资者审慎参与,切忌盲目跟风;

华盛顿是发动中美贸易战的主动方,然而事实表明,发动贸易战容易,结束却要难得多。因为开打贸易战,很小的决策圈就能定。但贸易战既成,就成为全社会的事情,导致舆论动员和利益重构。贸易战越升级,结束贸易战的成本就越高。

——引入“价格申报范围限制”,即在连续竞价阶段,限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%,卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。需要注意的是,因价格变动较快以及行情延迟等原因,部分投资者填报的订单价格可能会因超出上述价格申报范围而出现废单。对于希望尽快成交的投资者,建议使用本方最优或者对手方最优市价订单;

白宫对中方施加的很大一部分压力都会最终转化成对它自己的政治压力。比如把华为拉进实体清单容易,但要取消对华为禁运,白宫就要面对反对派的猛烈攻击。而它如果不这么做,中方又不可能做出相对应的让步。这会造成美方的进退维谷。

——优化盘中临时停牌机制。结合科创板企业特点,上交所对A股现有临时停牌机制进行了优化。一是将临时停牌的触发阈值从10%和20%分别提高至30%和60%,以避免上市首日频繁触发停牌。二是将两次停牌的持续时间均缩短至10分钟。盘中临时停牌期间,投资者可以继续申报或撤单,但是不会实时揭示行情。停牌结束后,交易所会对现有订单集中撮合;

美方和中方一样是想结束贸易战的,但它采取了极限施压迫中方让步的策略。结果是,施压被证明动摇不了中方的意志,而且施压越重美方为达成协议所意味的国内工作越多,中方又不可能为美方的内部成本埋单,所以华盛顿蛮干的本钱注定越来越少。

——市价订单设置保护限价。投资者下市价订单时必须同步输入保护限价,否则该笔订单无效。对市价订单设置限价保护,可在市场流动性差的情况下防范因市价订单带来的价格大幅波动,并为投资者控制下单成本提供保护工具。同时,有助于券商在无价格涨跌幅限制的情形下,对市价订单作资金前端控制。

相信贸易战打了一年多以后美方现在已经清楚,压垮中方很不现实。中方始终愿意达成协议,但中方在实力上扛得住耗得起,在意志上、行动上始终不动摇,这些都是真实的。白宫应该已经清楚,如果就这么一味施压,那么两国贸易战将无穷无尽地打下去,双方都会痛苦,最后比的将是谁的抗痛抗压能力更强、更持久。

此外,科创板还引入了盘后固定价格交易,新增了两类市价订单类型,优化了融券机制,提高了最小报单数量。

我们觉得,白宫对中国的最新威胁可能有一部分是美国政治的内部需要。美方的政治游戏决定了他们的态度要照顾很多只耳朵,因此时软时硬,这反映了它左右为难的政治处境。

值得注意的是,科创企业往往具有业绩不确定性大、估值难度高等特点,新股上市初期二级市场价格波动可能较大。从境外市场来看,新股上市初期也存在较大波动。如2019年上半年纳斯达克新股上市前20日的日涨幅最大达到316.5%,日跌幅最大为52%;香港主板新股上市前20日,日涨幅最大为218.6%,日跌幅最大48%。

大阪峰会后中国的态度很稳定,但是美方发出了很多也很具体的声音,它们有不少是彼此矛盾或者不协调的。

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